一文告訴你,為何引發下一次危機的會是日本!

2018-08-03 15:24:08 美美 10107
SovereignMan.com知名專欄作家Simon?Black撰文表示,在一個充斥著魯莽和極端貨幣政策的世界里,日本尤其超出人們的想象。

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日本債務占GDP的比重達到驚人的224%


日本的總債務超過1000萬億日元(接近10萬億美元),使得其債務占GDP的比重達到驚人的224%。這一比重甚至超過了一直飽受債務危機困擾的希臘,后者的債務占GDP的比重接近180%。?

日本去年將其總收入的24.1%(接近23.5萬億日元)用于還本付息。這一比例今年無疑將更高。記住,這不是一些香蕉共和國(Banana?Republic),而是全球第三大經濟體日本。

日本經濟如此糟糕,以至于日本央行憑空“創造了”數萬億日元購買政府債。日本央行印刷日元,購買了幾乎日本政府全部未償債務9.5萬億美元。當日本央行沒有債券可買時,就開始購買股票。如今,日本央行已經是日本40%上市公司的前10大股東之一。

最近,日本央行又引入收益率曲線控制政策(YCC),這意味著他們將采取一切措施確保日本政府支付債務的利息不超過0.1%。

近期日本10年期國債收益率從0.03%飆升至0.11%,創18個月高位


但是,過去幾周發生了一些有意思的事情。盡管日本央行誓言要壓低利率和債券收益率,日本政府債券的其它持有者卻變得緊張,并開始拋售債券。

日本債券的拋售壓力壓低了債券價格,并推升了債券收益率。在僅僅兩周的時間內,日本10年期國債收益率從0.03%飆升至0.11%,創18個月新高。

下圖為日本債券收益率波動情況:

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如果你擁有一項資產,但你認為這項資產可能表現不佳,你會賣掉它。很明顯,這就是人們對日本債務的看法。畢竟,日本債券的收益率接近零。

長期以來,日本一直在對抗通縮。在通縮的情況下,當你的金錢購買力每年上升,你可能會考慮持有利率接近零的債券,因為你還在維持你的購買力。

但過去10幾年,日本一直致力于抬高通脹。如今,日本通脹接近1%,但距離日本央行2%的通脹目標仍然很遠。

現在,任何持有日本國債的人都要賠錢。Simon?Black說道:“哪個頭腦正常的人會持有保證你一定會賠錢的資產?”因此,人們正在拋售這些債券。債券收益率因此上升。

日本政府承擔不起哪怕是最小幅度的利率上漲


債券收益率從0.03%升至0.11%在某些人看來可能不是什么大事。但要想一想這對日本意味著什么。日本早已將其收入的1/4用于還本付息,他們承擔不起哪怕是利率最小幅度的上漲。

因為債券持有者在拋售,利率在上升,日本央行在短短的一周內進行了三次干預,無限量買進人們拋售的所有債券,絕望地試圖壓低利率。這是一個公然對金融絕望的例子。

說實話,這有點可怕。日本已經債務纏身,但日本央行卻告訴全世界,他們購買更多債券的步伐才剛剛開始,不管代價如何。

當你聽到全球第三大經濟體的經濟決策者稱,他們將壓低利率卻全然不考慮后果,這真是太瘋狂了。這意味著,他們不在乎財政責任,也不在乎他們會通過通脹掠奪人們的儲蓄能力,或者他們難以產生回報的資金不足的養老金。這些都不重要。

日本政府唯一關注的是壓低利率。他們必須這樣做,以確保日本政府不會破產。如果日本10年期債券收益率升至比如1%的高位,日本每年的債務還本付息差不多要超過所有的政府收入。

這就是為什么這是一件大事。今年5月底,意大利政治風波引發市場劇烈動蕩,兩年期意大利國債收益率上升至2.5%,達2012年以來的最高點,與歐債危機時期的收益率相當。這嚇壞了全球市場。

而日本目前的情況所產生的潛在后果可能會糟糕1000倍。因為日本是全球第三大經濟體。

日本正在為其生存而斗爭。很明顯,日本央行將采取一切手段阻止利率上漲。Simon?Black最后寫道:“這可能不會有好的結局。現在是時候買入你能找到的最安全資產了。”


【備注:香蕉共和國是指一個經濟體屬于單一經濟,通常是經濟作物如香蕉、可可、咖啡等,擁有不民主或不穩定的政府,特別是那些擁有廣泛貪污和強大外國勢力介入之國家的貶稱。通常指中美洲和加勒比海的小國家。】
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