卡尼畏懼貿易惡局和無序脫歐,英鎊兌美元暴瀉逾100點

2018-08-02 20:09:23 米末 19092
周四(8月2日),英國央行行長卡尼發表講話,他在肯定近期英國經濟基本面的同時,對貿易形勢和無序脫歐表現出憂慮,認為企業信心會因此受挫。截至發稿,英鎊美元回吐英銀決議公布后的全部漲幅,并轉而大瀉逾60點至1.3014,創7月20日以來新低。

此前英國央行,公布新一期利率決議,如期加息25個基點至0.75%,且全票同意。市場先前預期的投票比例為7:2。英鎊一度躥升38點至1.3122。

至此,英鎊短線整體波幅逾100點。
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卡尼肯定近期基本面


卡尼稱,英國需要有限且漸進的加息,市場收益率曲線顯示出溫和的銀行利率上升路徑,均衡利率有望逐漸上升。如果基準利率維持在0.75%,那么未來三年通脹率將超過2%

卡尼強調,薪資水平在今年來已有所上升,未來會出現額外需求,并預計英國國內的通脹壓力正在增長,因此適度收緊貨幣政策是合適的,收緊政策建立在通脹達到目標水平的基礎上。

他并表示,通脹預期稍微上調是因為能源價格和英鎊匯率。更大的前景是外部成本壓力減輕,國內通脹壓力隨著閑置產能的吸收而增加。

卡尼表示,第一季度的疲軟主要是由天氣導致,不是整體經濟形勢的疲軟。英國勞動力市場強勁。

但卡尼擔心全球貿易形勢和可能的無序脫歐


卡尼預計,未來幾年內全球經濟還將繼續上行。但他也坦言,商業投資出現放緩,貿易形勢更加緊張,全球經濟增速不平衡加劇。

卡尼指出,委員會的預期是建立在相對平穩脫歐的情境下的,但英國央行對任何脫歐結果做好了準備,有充足資本應對無序脫歐。英國央行正與英國財政部和歐洲央行合作,管理銀行無法自行解決的英國脫歐風險。

卡尼并警告稱,英國脫歐進入關鍵階段,脫歐將對政策產生沖擊。企業信心受到英國脫歐的拖累。

目前沒有任何大型商業調查顯示,英國民營領域增長達到了以往與英國央行升息相符合的水準。

一些分析師認為央行上調利率是在冒不必要的風險,萊斯銀行商業晴雨表指標顯示,企業信心在英國脫歐之前維持低迷,而且近來有所削弱。

德國商業銀行指出,總體而言,英國央行的基調是樂觀的,這是可以預期的,但它也在重申進一步加息將是漸進的;因此英鎊漲幅應該有限,盡管以9-0比率支持加息仍對英鎊有積極意義。

德國商業銀行認為,英國央行委員一致支持加息,不會改變我們對英鎊資產的評估;決定英鎊走勢的是保持長期利率路徑不變這一決定。英國央行決議并不像預期的那么鷹派,這在脫歐具有風險的背景下是有意義的,當前這一風險有所上升。

英國金融時報報道稱,英國央行委員們認為,英國經濟存在非常小的閑置產能空間,生產力與凈移民數量走低拖累經濟增長。英國央行拒絕對未來利率路徑給出更清晰的信號,其對通脹預期的調整不大,此前市場預計預期停滯則表明英國央行收緊政策的速度將慢于5月時的預期。

英國央行官員一直試圖安撫市場對升息的擔憂,他們承諾將采取漸進的、有限的升息方式。

首席經濟學家霍爾丹在6月末時表示:“在寬松貨幣政策實施十年后,升息25個基點并不意外也不激進。”

英國就業水平正處于紀錄高位,失業率跌至1975年以來最低,通脹率也高于英國央行的2%目標。支持撤走金融危機時期刺激措施的理由愈來愈強,特別是現在英國央行已認定英國經濟目前適用一種新“速限”,即使經濟年增率只有1.5%左右,也有過熱的危險。

英國央行所謂的英國經濟的新“速限”,也就是在不產生過度通脹情況下可維持的增速。英國央行表示,鑒于英國生產率增長一直乏力,所以即便是維持當前疲弱的經濟增長,也無法不造成通脹過高。

支持英銀做出升息決定的另一個因素是,央行對于英國經濟的中性利率做出了新的評估。中性利率既不刺激也不抑制需求,隨著金融危機的影響消退,中性利率料在未來幾年或將逐步上升。

英國經濟形勢喜憂參半


多數指標都表明,英國經濟增長從年初的疲態溫和反彈。英國央行此件認為,年初時經濟增長乏力是天氣情況惡劣造成的。英國央行可以跟進美聯儲腳步,開始政策正常化。

但英國皇家測量師學會(RICS)調查顯示,近來商業地產市場的活動放緩,根據歷史數據分析,PMI指標可能也將跟進走軟。

盡管消費者信心近幾個月大致持穩,但消費者財務狀況浮現一些較長期警訊。上周公布的官方數據顯示,英格蘭和威爾士第二季提出破產申請人數觸及六年高位。

英國國家統計局(ONS)并稱,家庭開支去年超過收入,為1988年以來首次,增加了對消費者債務問題的擔憂。

薪資增幅不如意,通脹趨勢存疑


薪資增幅多次未能如英國央行預估那樣上升,消費者仍感到他們的支出能力受到擠壓。通脹率目前為2.4%,雖然高于英國央行2%的目標,但一直弱于預期。

英國央行5月時表示,預計2018年和2019年整體薪資平均增幅將超過3%,但一些分析師認為這種預期都可能樂觀了。最近數據顯示薪資增幅為2.5%。

學者David?Bell和前英國央行決策者David?Blanchflower表示,薪資顯著上漲之前,失業率可能要從目前的4.2%降至3%以下。

他們指出,衡量就業市場閑置的主要標準應該是就業不足,而不是失業。與金融危機前相比,就業不足的水平仍然很高。

觀察過去15年薪資增長和失業率的關系可以發現,盡管失業率降至1970年代來最低水準,薪資并未像通常預期的那樣明顯上升。

瑞銀策略師John?Wraith稱,英國國內通脹壓力非常溫和,貨幣環境趨緊恐怕會使背負債務的消費者進一步承壓,令內需降溫。

他在給客戶的報告中稱:“如果真的出現這種情況,利率市場可能開始預期英國央行會轉頭回歸中性政策立場,尤其是如果英國脫歐給未來前景帶來持續不斷的不利因素和下行風險。”他并補充說,投資者甚至可能開始押注未來會降息。


脫歐前景充斥變數


英國央行行長卡尼表示,英國央行的指引是針對消費者及企業界,而非交易商及新聞記者。然而,英國央行最新民調顯示,高達25%英國民眾不知利率何去何從,該比例同時也創下紀錄高位。

英國商會反對升息,理由是在政治面充斥變數的時刻,其會員企業偏好穩定的貨幣政策路徑。

英國在七國集團(G7)中不僅已經不再是增長最強勁國家,而是在決定脫歐后成為經濟增長的后進國家之一。

距離英國脫歐還有八個月的時間,但有關英國與歐盟未來關系的條款仍不清楚,并且首相特雷莎·梅有可能被其所在的保守黨趕下臺。該黨目前在英國應與歐盟保持何種密切程度關系的問題上出現意見分歧。

英國脫歐是一個混亂且長久的根本性威脅,它會使任何有信心的跡象都歸于沉寂。英鎊短線在卡尼講話提及無序脫歐后,快速大幅轉跌絲毫不令人感到驚奇。在英國央行加息的當下,投資者更應該關注的是如何更好地適應市場條件和交易方式。
  • 米末

    多年外匯商品交易;擅長技術分析;諳熟貴金屬現貨市場。

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