美國五大金融預測!從未發生,未來可能也不會發生

2018-08-02 16:43:56 曉燕 10977
金融網站Marketwatch的分析師克萊門茨(Jonathan?Clements)表示,美國目前存在五種金融趨勢,但現在依然沒有真正實現。

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當然,這五種趨勢存在實現的可能性,但克萊門茨對此表示懷疑。這五種趨勢具體如下:

1.美股將恢復到歷史平均估值水平

無論從市盈率、經周期調整的市盈率、股息收益率還是托賓Q值來看,今天的美股價格都很昂貴。

這也并不是什么新聞。 事實上,如果投資者因為估值過高而拋售股票,他們早就該這么做了。在過去25年的大部分時間里,股票價格一直很昂貴,但沒有跡象顯示,股票未來12個月預估收益的市盈率中值能達到16.5倍的歷史平均水平。?

在這個日益富裕的世界里,似乎有太多的資本在追求太少的投資機會。但是,這并不意味著股價估值不重要。由于市盈率如此之高,股息收益率如此之低,未來10年的股票回報率可能會比較低——除非股票估值的不斷上漲能給美股帶來又一次巨大的提振。

這種情況有可能發生,但分析師克萊門茨對其并不指望。

2.利率正在上升

對許多投資者來說,他們至少從上世紀90年代就開始等待利率上升。公平地說,利率的確有所上升。10年期美國國債收益率目前為2.96%,高于2016年7月1.37%的低點。

盡管如此,絕對利率仍不高,因此名義債券收益率在未來幾年幾乎肯定是溫和。但僅僅因為利率很低,并不保證利率會上升。市場價格通常反映所有投資者的整體智慧。假設市場價格錯誤是有危險的假設。實際上,克萊門茨會以市場為例進行說明:不管利率是多少,這都是最好的指標。

3.通脹率回升

利率低的一個原因是通貨膨脹也處于適度水平。那么,通脹率會回升嗎?

如果說20世紀30年代永遠影響了經歷經濟衰退的那部分人,那么對于經歷70年代的人來說,一定程度上情況也是如此。

美國經歷了通脹高企、天然氣短缺、利率高企、股市估值暴跌的十年,現在大家擔心,所有這些都將卷土重來,但真的會這樣嗎?如果情況相似,歷史可能會重演——但不會僅僅為了重演而重演。

4.稅率上升

和其他許多人一樣,克萊門茨長期以來一直認為,低稅率低不可持續,而且最終會上升。美國的聯邦預算赤字已經升至9000億美元,并且面臨著日益增長的聯邦社會保障和醫療保險開支。抵消這些財政難題的是低利率,因此,到目前為止,為不斷膨脹的聯邦債務提供服務并不是什么負擔,至少迄今為止是這樣的。

其結果是,聯邦所得稅稅率非但沒有上升,反而不斷被削減。

稅率下降往往伴隨著其他稅收優惠的減少,所以一直都不是很清楚美國民眾的生活是否真的有所改善。不過,美國還沒有大幅增稅,盡管聯邦赤字的問題讓人咬牙切齒。

5.美國正面臨退休養老金危機

長期以來,人們對傳統養老金計劃的消亡和工人未能充分利用401(k)計劃的做法感到絕望。

雖然克萊門茨認為這種擔憂是有道理的,但他也認為,大家回憶起了一個從未存在過的黃金時代。例如,社會保障管理局的一項研究發現,在年齡最大的嬰兒潮一代(1946年至1950年出生的人)人群中,只有50%的家庭擁有傳統的養老金——這意味著50%的家庭沒有。

現實是,在所有美國人都高高興興拿著退休金退休時,根本就不存在什么輝煌的過去。?

克萊門茨的觀點是:并不是說現在的工人對退休完全沒有準備。相反,問題在于他們需要比上一代做好更充分的準備——因為他們面臨的退休時間要長得多。

他認為,無論如何都需要說服美國人延遲退休時間,這不僅是為了他們自己的經濟利益,也是為了社會利益。通過提高稅率、提高通脹、降低投資回報、削減社會保障和醫療保險,美國很可能實現這一目標。

當然,這涉及了上面討論的所有五個長期預期發展趨勢。但也許沒有人會經歷所有這些情景。也許,很多有經濟問題的美國人會決定他們想要工作到60多歲甚至70多歲。這將意味著美國能生產更多的商品和服務,支付更多的稅收。這反過來將有助于抑制通脹率和利率,同時也會提高企業利潤,進而推高股價。結果呢?人們可能永遠都不需要考慮長期以來被預言的五大預測。
  • 曉燕

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