GDP超4%后首次非農滾滾來襲,美貿易政策或搬石頭砸自己的腳

2018-08-02 17:18:56 天行 17113
周五即將公布的非農數據,是美國GDP破4%后首次公布的非農數據,將會對后期美國的經濟展望以及加息周期產生直接的影響。盡管周四凌晨的美聯儲利率決議為市場看多美國的經濟打下了一針強心劑,但是由于油價高企導致通脹有些過熱,可能會擠壓實際薪資的增長,同時中美貿易局勢的惡化,可能也會對非農數據產生負面的影響。

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美聯儲利率決議穩中偏鷹,五次強勁暗示看好美國經濟


周四凌晨,美聯儲公布利率決議,在本次決議中美聯儲強調,預計進一步循序漸進加息將與經濟活動持續擴張、就業市場環境強勁、通脹接近聯儲對稱性2%的中期通脹目標一致。

出乎部分分析人士預料的是,美聯儲罕見地用5次“強勁”表達對美國經濟形勢的看好,同時刪掉了6月會議聲明中的“穩健”增長說辭。這被視為美聯儲更為看好美國經濟,預示著未來將會繼續穩健加息的可能。

美聯儲決議公布后,美國聯邦基金利率期貨顯示,美聯儲在9月25-26日議息會議上加息至2.00%-2.25%的可能性為91%,在12月加息至2.25-2.5%的概率為71%。

汽油價格居高不下或導致輕微過熱,或壓低實際薪資增長


近幾個月來,非農的焦點不再是就業數據的漲跌,這是因為美國已經實現充分就業,因此市場將焦點更多的轉向薪資數據的變化。而衡量薪資數據的一個重要指標就是通脹數據。

事實上,7月31日公布的6月PCE物價指數年率以及6月PCE核心物價指數年率略低于預期,但與前值一致,總體上而言,美國通脹率一直在目標水平附近持穩。美聯儲表示,貨幣政策立場仍然寬松,因此支持“強勁”的就業市場環境以及通脹率持續向2%回升。

市場人士認為,目前美國的勞動力市場持續走強,經濟活動一直處于擴張的過程中,家庭支出以及商業固定投資也保持強健。因此在除食品和能源外的其他項目上總體通脹率仍接近2%的目標。

實際上,這正是問題的重點,在其他條件不變的情況下,原油以及食品方面的物價變動可能會對美國的通脹產生實質性的影響。

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早些時候美聯儲曾表示將允許容忍通脹輕微過熱,實際上正是暗指經濟中出現一些過熱的信號可能會推動美國通脹超過2%,在美聯儲漸進式加息的背景之下,這顯然是非常不利。

事實上,自今年以來,由于美國對于伊朗的制裁以及委內瑞拉產量持續下降,國際原油的價格已經被推升至了逾三年的高點,原油價格的不斷走高也推動了美國汽油價格的攀升。與此同時,美國禁止進口委內瑞拉的重質油,而這些油是墨西哥灣沿岸煉油廠大部分的原料來源,同時受制于輸油管道的限制,這使得部分煉油廠短時間產量出現明顯的下降,進一步加劇了煉油廠原料供應的短缺,從而進一步推升了汽油的價格。

由于恰逢美國夏季出游高峰,美國汽油需求也出現了進一步攀升,使得美國汽油價格一度突破3美元/加侖,較之去年同期的2.4美元/加侖出現了明顯的上浮。由于能源消費的價格是通脹計算的重要標準之一,因此汽油價格的節節攀升使得美國經濟出現了明顯過熱的跡象。

一般而言薪資數據由名義薪資數據和實際薪資數據組成,而名義薪資數據可以用通脹率和實際薪資增長率之和來表示,這意味著如果經濟中通脹成分過高,由于物價上漲可能會擠壓實際薪資增長的空間,而這部分是影響居民收入水平的關鍵指標。

總體數據看好,但是美關稅政策或搬石頭砸自己的腳


由于本次公布的PCE數據與前值一致,同時美國第二季度GDP增長超4%,市場預期美國7月平均每小時工資月率(%)將達到0.3%。如果數據公布后符合預期可能會推動美元的進一步上揚。

總體上而言,市場對于美國的非農數據持樂觀態度。工資處理公司ADP周三表示,本月的招聘主要集中于醫療服務、酒店、餐廳和制造業。7月的數據高于6月的18.1萬,足以降低已經很低的4%的失業率。

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數據提供商FactSet的一項調查顯示,經濟學家預計,周五的官方就業報告將顯示雇主增加19萬個工作崗位。失業率預計將降至3.9%,接近18年來的低點。

但是貿易局勢的不斷升級,也讓部分擔憂或對就業產生直接的影響。巴克萊表示:“針對7月就業報告,我們預計非農就業崗位增加17.5萬,其中私營部門就業崗位增加16萬。這將較近期的招聘趨勢略有放緩,我們認為,這可能反映出人們對保護主義的日益擔憂。”

消息人士稱,大型跨國公司上個月均削減了工作崗位。穆迪分析公司(Moody's?Analytics)的首席經濟學家馬克·贊迪表示,“這可能是美國和其他國家征收的關稅的結果。但如果提高關稅僅限于我們目前看到的情況,那么沒什么大不了的。”但贊迪同時強調說,如果特朗普政府繼續威脅要對中國進口商品征收進口稅,那將會減緩經濟增長,降低就業。
  • 天行

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